稳拿证券山西汾酒2024年营收净利“双数”提升立体矩阵深耕消费分级时代

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当前中国白酒行业正经历深度分化与格局重构，在全面市场化竞争格局下，产业资源持续向优势产区、名优酒企及头部品牌集中。这一发展态势中，行业龙头山西汾酒（600809.SH）2024年度财报彰显出显著的竞争优势。

财报显示，山西汾酒2024全年实现营业收入360.11亿元，同比增幅12.79%；实现归母净利润122.43亿元，同比增长17.29%，营收净利连续十年保持“双增”态势，其中净利润更实现十年“两位数”持续攀升。进入2025年，山西汾酒第一季度进一步实现稳健“双增”，当季营业收入达165.23亿元，归母净利润达66.48亿元，为全年业绩奠定坚实基础。

可以看到，在战略转型关键期，山西汾酒2024年通过系统践行"公正立道、科学经营、重点突破、提势增能"发展方针，顺利完成复兴工程首阶段目标稳拿证券，并启动复兴纲领第二阶段。2025年公司将秉持"稳中求进"经营主基调，通过构筑高质量发展护城河，继续夯实清香型白酒长期价值增长基础。

三阶动能塑强品牌势能，立体矩阵深耕消费分级时代

伴随国民生活水平提升与消费能级跃迁，市场需求在持续扩容中呈现深度分化趋势。白酒行业既迎来增量空间分级拓展机遇，也不可避免地面临消费分层加速、竞争格局重构等结构性挑战。

山西汾酒以梯度布局应对市场变局，通过"抓青花、强腰部、稳玻汾"战略构建立体化产品矩阵。玻汾作为基础性产品筑牢抗周期波动防线，青花系列聚焦高端市场持续释放利润潜能，腰部产品则精准承接消费升级需求，三大产品带形成协同互补效应稳拿证券，为企业在消费分级时代构建差异化竞争优势。

其中青花系列等作为高端化转型的核心载体持续释放势能，2024年通过推出青花26新品等持续完善产品序列，衔接不同价格区间消费者需求，进一步夯实中高端、高端、超高端的品牌定位。此外巴拿马、老白汾等腰部产品系列加速全国化进程，环山西重点市场取得突破性进展后，逐步向长江以南省份实施渗透式扩张，配套资源与运营策略已形成系统化推进机制。数据显示公司中高价酒类营收达265亿元，同比提升14.35%，板块毛利率增加0.36个百分点至84.45%。有业内人士表示，中高端增速持续领跑企业整体增长曲线，成为驱动汾酒结构性增长的引擎，推动其利润结构持续优化，从而使其形成了兼具张力与韧性的增长架构。

全国化、年轻化、国际化三维并进，淬炼长效势能

山西汾酒2024年锚定长期主义发展范式，通过全国化、年轻化、国际化三维战略的纵深推进，实现了多维度突破性成长。站在新起点，公司将持续恪守"以消费者为中心，品质与文化高于一切"的核心价值主张，全面启动复兴纲领第二阶段。

全国化进程持续深化，山西汾酒以山西大本营为根基，在稳固河南、山东等传统市场优势的同时，重点提升江浙沪皖粤等长江以南核心市场的运营效能。2024年省内市场实现销售收入135亿元，省外市场贡献约223.74亿元，分别实现11.72%和13.81%的同比增长。同时，公司省内外销售毛利率均增加，全国竞争力同步快速提升。

同时，公司年轻化转型路径清晰，山西汾酒通过"大家都爱汾酒"系列抖音挑战赛实现几十亿次传播量级，成功触达新生代消费群体。同时针对年轻客群的场景化需求，创新推出新品，构建沉浸式体验营销体系，将市场洞察转化为产品研发导向，在消费场景创新中开辟增长空间。

国际化布局方面进展加速，2024年山西汾酒不断推进俄罗斯、加拿大等全球地区的本地化运营。据了解，近年来公司积极响应高质量共建“一带一路”号召，成功填补了11个国家的市场空白，进一步夯实了海外终端渠道。而且在国际市场共组织了700多场推广活动，因地制宜宣传品牌，使优秀的产品力和强大的传播力相结合，有效扩大了汾酒的海外市场发展空间。

面对行业变局稳拿证券，山西汾酒以梯次化产品矩阵筑牢根基，借全国化拓局打开增长空间，凭年轻化与国际化的双轮驱动激活发展动能。目前公司正构建起高端引领、全域突破的生态体系，为清香型白酒的行业突围提供实践样本，彰显头部酒企的战略纵深与进化能力。

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