摩根士丹利表示，随着宏观经济、政策和市场动态相互重叠景逸策略，新兴市场与发达市场之间的传统界限逐渐消失，新兴市场正以新的强劲势头度过新的一年。
摩根士丹利的西蒙·韦弗表示：“对投资者而言，这种趋同意味着新兴市场固定收益正成为新兴市场固定收益的一个令人信服的替代品。尽管如此，随着这种转变的展开，新兴市场固定收益资产的价格应该会继续在很大程度上影响新兴市场固定收益的表现。”
韦弗表示，在新兴市场主权信贷、本币债券和股票方面，新兴市场资产的表现均优于发达市场，这得益于美元疲软和新兴市场外汇的相应走强。
韦弗指出：“尽管如此景逸策略，在我们看来，美国信贷利差收紧和美债收益率下降对于新兴市场利差持续走强和本地债券表现依然至关重要。新兴市场尚未完全脱钩。”
在2021-22年发达经济体领先的短暂时期之后，新兴市场再次超过发达经济体。摩根士丹利的经济学家预计，利差一直是资本流入的关键驱动因素，这种情况将持续到2026年。印度、越南、埃及和沙特阿拉伯的改革进展增强了投资者的信心。
政策可信度也有所提高。新冠疫情后，新兴市场央行赢得了更多信任，并表明它们可以在面对冲击时独立、先发制人、有效地采取行动。韦弗表示，“此外，灵活的汇率制度吸收了外部压力，而与发达市场的通胀差异已经趋同。”
然而，财政状况更加不平衡。大摩指出，债务承载能力往往仍然给发达市场带来若干优势：财政能力和可信度、金融市场的深度以及较低的货币风险。
“这并不意味着新兴市场没有取得进展，或者发达国家的财政状况没有恶化。然而，可靠的分析需要对每个国家进行仔细的评估。我们仍然清楚的是，目前的财政状况是新兴市场内部差异化的关键驱动因素。”
韦弗还指出，尽管流入新兴市场的跨界资金势头正在增强，但全球仓位仍偏向于新兴市场，多数投资者只维持适度的新兴市场固定收益敞口。
摩根士丹利目前看好巴西、哥伦比亚、匈牙利和土耳其的地方债券，对智利、哥伦比亚、危地马拉、墨西哥、摩洛哥、南非和赞比亚等国的部分主权信用也持类似立场。
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责任编辑：郭建 景逸策略
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